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A股上涨出现风格变化 “超预期”或成四月投资策略热词

2021-04-09 19:31  来源:证券日报网 赵子强

    本报记者 赵子强

    今年以来A股市场出现风格变化,不少先前走势平淡甚至疲弱的个股出现报复性上涨。华银电力在2-4元/股这一区间运行了39个月之久,突然在今年3月开始飙升,年内最高收盘涨幅达170%以上,最新收盘价达到6.33元/股。

    其实这样的股票还有不少,如杭锅股份、悦心健康、陕西黑猫等,这些个股的共同特征就是2020年度业绩超预期增长,净利润增长率均超30%。

    从板块中也可以发现去年被炒高的核心资产由于估值偏高进入休整过程,反而是去年表现平淡今年业绩增长的周期板块涨势明显。

    数据显示,今年以来上涨居前的行业以去年表现一般的板块为主,前三位分别是钢铁(20.32%)、公用事业(16.40%)、休闲服务(10.74%),去年全年的涨幅分别为6.93%、1.43%和1.67%。

    而去年涨幅超过20%的食品饮料、国防军工、电气设备、农林牧渔、医药生物、电子、汽车、有色金属、建筑材料这九大板块中,2021年以来仅建筑材料和有色金属板块上涨,其余板块均出现不同程度的下跌。国防军工更是下跌超过10%,达16.42%。

    对于市场业绩超预期股的启动,接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理胡泊表示,四方面因素促成2021年来市场风格切换到业绩超预期个股。首先,A股市场本身风格轮动的需要;其二,今年货币流动性边际收紧,导致市场情绪逐渐趋于理性和防守;其三,北上资金的流入趋于稳定,价值投资风格得到凸显;其四。市场经过了2020年的大涨之后,整体估值已经处于高位,需要实际业绩来支撑估值。在这些因素共同推动下,资金开始追逐业绩超预期或者具备持续增长动力的个股。

    “2021年来,市场风格从估值、概念、资金驱动等转向业绩超预期的主要因素是市场对未来流动性收紧的预期以及美债收益率高企导致的估值压制,使得市场风格偏好从成长性转向了确定性,故转而青睐估值低、明确受益全球经济复苏业绩增长的板块。”沃隆创鑫投资基金经理黄界峰对《证券日报》记者表示。他提醒投资者也应规避此前涨幅巨大,估值严重脱离基本面的个股,逢低布局具备估值优势、业绩增长确定性的顺周期龙头。

    君创基金总经理商维岭对《证券日报》记者表示,业绩超预期股的上涨主要逻辑是资金开始回归理性,更加关注企业的基本面,注重超额阿尔法。进入2021年以来,国内货币政策进入边际收紧的预期状态,叠加高估值赛道式投资的拥挤,直接导致结束了2019年、2020年的核心资产持续上涨行情,回归分化状态,表现为股价下跌,估值回落。在边际收紧预期的货币环境下,资金趋于追求确定性,因此回归基本面逻辑。

    同时,业绩超预期也成为不少券商4月份策略报告中反复出现的高频热词。

    万联证券表示,短期可把握修复行情,配置上倾向于估值与盈利增速匹配度较高的品种,重点关注一季报业绩有望超出预期的公司,以及估值逐步回归均值的机构持仓股。

    国信证券表示,上市公司的年报和一季报将在4月份陆续披露完毕,我们认为可以更加乐观点,建议关注顺周期板块业绩超预期的可能性及相关投资机会。

    中国银河表示,从经济、政策及盈利三个变量来看,4月份市场有望反弹。投资配置建议:首先,年报和一季报业绩大超预期的公司;其次,具有全球竞争力的优势出口行业;再次,数字经济、国产替代科技突破行业,如半导体;最后,环境治理限产+“碳中和”,如钢铁、新能源等。事件型机会,包括半导体涨价、央企合并。根据国资委的工作安排,重点关注化工、钢铁、信息等领域。

    光大证券表示,4月份A股市场将进入财报密集披露期,投资者可从两条主线挖掘一季报投资机会:1.寻找一季报业绩高增长的股票,历史复盘结果表明,上市公司一季报归母净利润增速越高,其在一季报公布后越有更大概率获得超额收益;2.寻找盈利预期边际改善的股票,那些全年盈利预期在一季度得到上调的个股,其在一季报公布后有更大概率获得超额收益。

    粤开证券表示,目前处于2020年报和2021一季报预告业绩披露叠加窗口期,轻指数重个股,关注业绩可能超预期或者业绩确定性强的个股,蓝筹白马股或由于业绩确定性或更受资金青睐,建议结合估值水平和未来成长性综合判断投资机会。

(编辑 上官梦露 策划 赵子强 张颖 吴珊)

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